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转自：财叔有料
11月收官之日，在多个小作文的利好加持下，A股终于放量反弹收出红月线。
全天沪深京成交17466亿，比昨天增量2200多亿，看起来像是阶段性底部。实际上就在上午，市场还是缩量的，临近中午，多篇小作文不断流传，指数开始猛拉，特别是多次充当反弹先锋的金融科技股，更是一马当先。
我们来看看这些小作文的很金量有多高。
传银行同业活期利率一刀切，统一降至1.5%以下，还要将存款定价纳入央行的MPA（宏观审慎评估体系）考核，也就是宏观审慎评估体系，要求非常严格。
晚上央行网站出来消息，昨天召开市场利率定价自律机制工作会议，主要内容就是要规范金融机构定价行为，贷款利率要符合风险定价原则。
这个金融机构定价包括揽储利率和放贷利率。限制同业活期利率就是控制揽储成本。因为规模考核要求，很多银行通过同业购买存款，考核时点一过，就可以还掉。所以这个同业存款往往以活期的形式存放，大家一起卷的时候，这个利率会抬得很高，可以达到1.88%，要知道现在大银行活期存款利率也就 0.1% 而已。
所以控制同业活期利率，就能压降银行的揽储成本，有利于控制净息差。也为后续的降息铺路。与此同时，对同业来说，这相当于降息，能降一部分同业资金逼出来，减少空转，去买股或者买债券都可以。
因此，所有的小作文里面，这一条是可信的。
还有消息表示，央行今年可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点，预计未来一段时期还有40个基点左右的降息空间 。
降准是预期内的事情，而降息大概率要到明年了。如果年内继续降息，说明宏观经济比预期的要糟糕，需要更大力度降息来保经济增长。
总体上，我们的市场利率后面会继续走低。相反，日本的加息预期却在升温，一升一降，反映在长期国债收益率上，就是两个方向的走势。从下图中日30年国债收益率走势图可以看出，目前已在2.2%附近完成史诗级的“会师”。
还有说平准基金已经签字了的，说社保基金买股票的比例要提高的，也有说12月会议要提前召开的，以及说明年要把房价列入地方kpi的，等等。这些都不保真，预期太高，很容易落空。
其实今天指数拉升的另一个原因是，11 月最后一个交易日是很多公募机构排名的关账日，也就是说，你今年表现如何，以从年初到今天的净值差来排名，不是12月底。这事关排名、奖金、晋升等，动力肯定足够。
一些公募基金为了防止大额申购稀释净值，此前已经开始公告暂停了。比如有富国基金朱少醒、华商基金周海栋、中欧基金王健等知名基金经理管理的绩优产品。
以上也说明，在宏观基本面没有明显改善之前，市场行情高度依赖政策面，如果政策高于预期就涨，低于预期就跌。但是我一直强调，政策不会在短期内密集出完，还得看前期政策的效果，以及特朗普上台以后出什么招，我们如何应对。
今天收盘后，上证的 4 个成份指数都做了调整，还是老原则，调出跌的多的，调入涨得多的。其中争议最大的，要数上证 50 调入寒武纪，连年巨亏，股价却不断创历史新高，不到2年暴涨10多倍。很多股民愤恨该股调入上证 50成分股，将有巨额资金按比例被动配置，相当于合法合规高位接盘。
市场还是有其内在规律的，垃圾股可以爆炒几天几个月，但无法爆炒几年，何况2000多亿的市值，骗不了那么多机构的。这里的交易逻辑就是在美国卡脖子的大背景下，国家对高端自主可控芯片的支持，对科技创新的推动。
我觉得用付鹏早几天演讲的可以比较合理的概括：
最后说说今天马云回来的新闻。他现身阿里西溪园区又上了热搜。看图片，马云手捧咖啡，比较松弛。
几年前，人们多是关注马云又说了什么、在做什么。现在，他只要一现身，就会成为新闻。
主要原因在于，他为什么出去的，所以回来就比较受关注。
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